【黃河啤酒官方網(wǎng)站】8月21日，萬聯(lián)證券發(fā)布一篇食品飲料行業(yè)的研究報(bào)告，報(bào)告指出，7月啤酒線上銷售額旺季承壓，同比由負(fù)轉(zhuǎn)正。

7月三大電商平臺(tái)（淘系、京東、拼多多）線上銷售數(shù)據(jù)公布，啤酒線上銷售有所好轉(zhuǎn)，部分啤酒龍頭表現(xiàn)較好。啤酒線上銷售額同比止住下跌趨勢，同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正至0.47%。從線上渠道對比來看，淘系線上銷售額同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，京東、拼多多仍為負(fù)增長，同比跌幅持續(xù)擴(kuò)大。在銷售額占比中淘系平臺(tái)占據(jù)主導(dǎo)地位，維持渠道優(yōu)勢。在三大電商銷售占比中，淘系平臺(tái)占比最大，京東、拼多多緊隨其后。總體來看，在暑期旅游、高溫天氣積極催化下，7月啤酒線上銷售有所好轉(zhuǎn)，但不及旺季預(yù)期。判斷主要原因可能是7月啤酒企業(yè)普遍面臨去庫存壓力，且今年7月受臺(tái)風(fēng)降雨天氣影響，北方降雨偏多不利于啤酒消費(fèi)，導(dǎo)致啤酒旺季銷售額承壓。展望未來，從成本端看，恢復(fù)澳麥進(jìn)口帶來啤酒公司成本下降，有望帶動(dòng)行業(yè)毛利率提升。另外隨著后續(xù)極端天氣減少、8月份氣溫逐步回升，啤酒銷量有望迎來動(dòng)銷加速。產(chǎn)業(yè)高端化進(jìn)程延續(xù)，規(guī)范化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，長期向好趨勢明確。建議關(guān)注：高端現(xiàn)飲修復(fù)帶來的結(jié)構(gòu)提升和價(jià)格回暖情況；短期受益于氣溫升高以及餐飲恢復(fù)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)高端化、長期邊際向好的啤酒龍頭。

啤酒線上銷售額旺季承壓，龍頭企業(yè)銷量同比仍為負(fù)增長。7月三大電商啤酒銷售總額為5.20億元（YoY+0.47%）。淘系線上銷售額同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，京東、拼多多同比增速仍為負(fù)增長。其中，淘系平臺(tái)/京東/拼多多線上銷售額分別為2.80/2.01/0.39億元，YoY分別為27.60%/-16.20%/-33.00%。7月啤酒銷量旺季承壓，主要系同期高基數(shù)、去二季度渠道庫存以及極端臺(tái)風(fēng)降雨天氣的影響。

風(fēng)險(xiǎn)因素：1.政策風(fēng)險(xiǎn)；2.食品安全風(fēng)險(xiǎn)；3.經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；4.平臺(tái)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)有誤及統(tǒng)計(jì)不全風(fēng)險(xiǎn)。