【黃河啤酒官方網(wǎng)站】1、銷量進(jìn)入低基數(shù)紅利期。去年9月疫情影響下需求承壓， 22Q4普遍下滑中個位數(shù)到小雙位數(shù)。9月上半月在去年中秋提前、備貨錯期下，今年雙節(jié)相連預(yù)計有不錯氛圍。

2、三季報利潤端不會太差，利空出盡。9月補貨，噸價增速或加速，預(yù)計收入小個位數(shù)下滑，噸成本下行（低價包材使用，7月生產(chǎn)成本接近持平，假設(shè)全年噸成本+1%，對應(yīng)H2噸成本-3%），利潤維持不錯增長。

3、大麥還在詢價，目前看豐收在望，大幅回落概率較大，澳麥雙反8月落地，7月進(jìn)口大麥均價比年初下降17%，預(yù)計隨著澳麥供應(yīng)環(huán)比會改善。假設(shè)大麥成本下降20%，對應(yīng)噸成本端下降2-3%、毛利率改善2-3pct，凈利率1-2pct。

4、各家股價前期已調(diào)整較多，當(dāng)前距離去年11月初最低點下跌空間對應(yīng)20%+利潤增速。