【黃河啤酒官方網(wǎng)站】2021年啤酒上市公司股價(jià)表現(xiàn)欠佳，但高端啤酒仍“香”。

堪稱(chēng)港股和A股2019年、2020年絕對(duì)熱門(mén)的啤酒板塊，在2021年突然不“香”了。

決定啤酒企業(yè)股價(jià)走勢(shì)有諸多因素。從基本面角度看，今年以來(lái)酒企受制于玻瓶、鋁罐、紙箱等原材料價(jià)格大幅上漲，使得成本壓力凸顯。另一方面，啤酒市場(chǎng)早已從增量時(shí)代過(guò)渡到存量時(shí)代，在這樣的環(huán)境下做增長(zhǎng)并非易事。

據(jù)中國(guó)國(guó)際啤酒網(wǎng)數(shù)據(jù)，2020年1-12月，中國(guó)規(guī)模以上啤酒企業(yè)累計(jì)產(chǎn)量 3411.11萬(wàn)千升，同比下降7.04%。2021年1月-11月，中國(guó)規(guī)模以上啤酒企業(yè)累計(jì)產(chǎn)量達(dá)到3327.47萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)5.2%。這樣的產(chǎn)量增長(zhǎng)數(shù)據(jù)，顯然難以對(duì)已經(jīng)“熱”了兩年的啤酒板塊起到推動(dòng)作用。

那么該如何把脈啤酒企業(yè)的未來(lái)？要把握兩大重點(diǎn)，其一是頭部酒企份額演變，其二是啤酒高端化趨勢(shì)。

份額趨于集中，頭部酒企提價(jià)能力凸顯

首先看份額，盡管整個(gè)啤酒市場(chǎng)已經(jīng)從增量市場(chǎng)推進(jìn)到了存量市場(chǎng)，但行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局也已經(jīng)相對(duì)穩(wěn)定，市場(chǎng)已由頭部企業(yè)把控。從銷(xiāo)量角度看，2020年國(guó)內(nèi)前5大啤酒企業(yè)的市場(chǎng)份額已達(dá)到73%；銷(xiāo)售額角度看，前5大啤酒企業(yè)的份額達(dá)到65%。

從酒企角度看，市場(chǎng)份額集中的好處是，企業(yè)的之間的競(jìng)爭(zhēng)不必再通過(guò)激烈的價(jià)格戰(zhàn)以及投入過(guò)量的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用去爭(zhēng)搶份額。反而可以通過(guò)提價(jià)和優(yōu)化產(chǎn)品組合的方式提升邊際回報(bào)。

事實(shí)上，為了抵抗成長(zhǎng)上漲壓力，自2018年近年來(lái)啤酒企業(yè)已經(jīng)對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行過(guò)多輪提價(jià)，2021年提價(jià)傳聞亦不絕于耳。

頭部啤酒企業(yè)之所以有底氣提價(jià)，市場(chǎng)份額相對(duì)集中是一大核心要素。但需要注意的是，酒企并沒(méi)有因?yàn)檎莆樟颂醿r(jià)的“財(cái)富密碼”而放棄“開(kāi)疆拓土”的決心。

高端趨勢(shì)未改，把握格局變化下的投資機(jī)遇

根據(jù)頭部企業(yè)爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額的打法可以預(yù)見(jiàn)，把握行業(yè)格局深度演化下的啤酒市場(chǎng)，還需要抓緊另一條主線(xiàn)，那就是啤酒高端化。

根據(jù)Euromonitor數(shù)據(jù)顯示，2015-2020年，中國(guó)高端啤酒消費(fèi)量占比由2015年7.1%提高到2020年的11%，遠(yuǎn)低于海外成熟市場(chǎng)美國(guó)的42.1%；高端啤酒市場(chǎng)規(guī)模占比從2015年的24.6%提升至2020年的35%。不考慮2020年疫情的影響，高端啤酒在2015-2019年銷(xiāo)量實(shí)現(xiàn)CAGR約10%，市場(chǎng)規(guī)模實(shí)現(xiàn)CAGR約13.5%。

德邦研究所預(yù)測(cè)，以2019年數(shù)據(jù)為基數(shù)，預(yù)計(jì)2020-2024年高端啤酒市場(chǎng)規(guī)模GAGR約9.5%，2024年將達(dá)2800億元，市場(chǎng)占比將提高到40%左右；預(yù)計(jì)2024年高端啤酒消費(fèi)量將突破500萬(wàn)千升，占比將提高到13.9%，這將帶動(dòng)行業(yè)整體噸位價(jià)的上漲。

由此可見(jiàn)，在啤酒高端化趨勢(shì)下，酒企不僅銷(xiāo)售有量的增長(zhǎng)，亦有質(zhì)的升級(jí)。望啤酒江湖，高端化未來(lái)可期。